拉斯维加斯9888

在信息化水平越来越高的今天，纸媒式微已经不是新闻，但纸媒尤其是处所纸媒的隐没竟会带来意想不到的连锁反映。

近期，拉斯维加斯9888管帐系麻志明教授与合作者的钻研论文《Local newspaper closures and bank loan contracts》（处所报纸？胍写詈贤，在管帐学驰名期刊Contemporary Accounting Research正式颁发。论文通过度析1991年至2016年间美国26家关关的处所报纸的信息，采集了蕴含6,842笔银团贷款数据的怪异数据集，创新性地聚焦于处所报纸关停后对本地企业银行贷款的影响。钻研发现，当处所报纸隐没后，本地企业的银行贷款利差会均匀增长约30个基点，以调研样本企业均匀贷款额1.19亿美元、期限40个月推算，整个贷款期企业须多付120万美元利钱。

一、缺失本地新闻的“新闻荒漠”带来的连锁问题

好多人以为在互联网信息时期，人人都是自媒体，处所报纸的隐没是时期使然，其隐没也不会影响什么。但钻研发现，处所报纸在企业和银行之间，表演着信息桥梁和监督视窗的角色，这两个角色一旦隐没，麻烦就来了。

首先看信息桥梁，与其他媒体分歧，处所媒体所关注的两类信息，其他媒体通常很难涉及：一是关于企业的非财政信息：好比本地企业有没有环境传染问题、和员工有没有劳资纠纷等负面新闻。二是处所性公共政策、社会政治环境等信息。这两类信息处所报纸会深度报路好多一手细节信息，这些信息不是网上轻易能检索到的，必要靠本地记者蹲点调查、深刻访谈能力挖到，对银行判断企业风险极为关键。

其次看监督视窗，处所报纸作为独立第三方，对本地企业拥有沉要的监督职能。当报纸盯着企业，企业若是做一些违规操作，好比缩减安全投入、虚报经营数据，会不安处所报纸曝光？纱λㄖ揭还，企业违规的可能性就会相应增长，为应对监督缺位，银行不得不加强直接监控，这部门成本最终通过更高的贷款利率转嫁给企业。

二、哪些情况会使处所报纸？贷款成本涨得更狠？

不是所有企业城市受同样水平的影响，麻志明与合作者的钻研发现，在以下三种情况里，企业贷款成本会涨得更显著：

1.当银行对本地“不熟”的时辰

当企业银团中关系型贷款人较少，或者银行之前没在本地放过贷，对本地情况正本就不相识时，一旦处所报纸隐没，银行更难获取企业的真实信息，只能靠提高融资成本自保。

2.当企业违规变多的时辰

有些处所报纸？，本地企业的违规事务已经显著增长，终于少了媒体监督，约束变少了。银行看到这种情况，会以为企业风险更高，利率天然要往上提。

3.当贷款由机构投资者提供的时辰

若是贷款重要是像基金这类机构投资者提供，而不是银行，这些机构更依赖表部信息（好比处所报纸）来监督企业。报纸隐没后，它们也隐没了信息起源，只能通过提高企业融资成正本降低风险。

除了提高利率以表，银行还会调整贷款战术以应对处所报纸隐没的情况：

1.贷款条款变严。好比正本企业能够矫捷调整还款功夫，对企业的经营指标要求也没那么高，此刻各方面城市卡得更紧。银行忧郁信息不通明，只能靠更严格的条款约束企业。

2.贷款订正变少。企业经营中未免遇到突发情况，想和银行协商批改贷款前提，以前银行能通过处所报纸相识企业真实情况，愿意协商，此刻失去信息支持，银行不再愿意等闲改条款，订正次数天然就少了。

以上发现也共同印证了处所报纸在信息提供和监督方面的沉要职能。

三、钻研启迪与贡献

麻志明与合作者的钻研初次提供了处所报纸在银团贷款市场中信息与监督作用的直接证据，丰硕了关于媒体作用与债务左券设计的文件。以往钻研多关注全国性媒体或整体媒体环境的影响，而该钻研强调处所媒体的独个性和不成代替性，为理解处所信息环境变动若何影响企业融资成本提供了新的视角，对当前处所报纸衰退趋向下的企业融资、银行风控与政策监管拥有沉要启迪。

从企业层面来说，不应忽视处所媒体的价值：处所报纸不只是登告白的平台，更是助自己在银行刻下实现信誉证明的副手。一旦本地报纸削减，企业须自动设法子向银行提供更多真实信息，好比定期披露经营细节、约请银行实地调查，能力削减信息不合称，预防贷款成本变高。

从政策监管层面来说，应器沉处所报纸的经济作用：好多人感触处所报纸只是新闻载体，但该钻研注明，它与区域经济息息有关。处所报纸隐没，企业融资成本上升，可能会牵累本地发展。所以不妨多关注处所媒体的生计，预防新闻荒漠的扩大。

即便在互联网时期，处所报纸仍表演着不成代替的信息与监督角色。它们的隐没不仅意味着新闻载体的削减，更可能加剧企业与银行之间的信息不合称，推高融资成本，影响区域经济发展。这份钻研为理解传统媒体在现代金融系统中的价值提供了沉要证据。

注：本篇论文的其他作者还蕴含香港大学Derrald Stice、乔治梅森大学Han Stice和中央财经大学张玥。

麻志明，现为拉斯维加斯9888管帐系教授，教育部“青年长江学者”。现任拉斯维加斯9888管帐系主任，拉斯维加斯9888MPAcc项目执行主任（兼）。他目前重要钻研领域为债务合同，信息披露，公司治理，当局管帐。已在The Accounting Review, Journal of Accounting and Economics, Journal of Financial Economics, Contemporary Accounting Research, Academy of Management Journal, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Review of Accounting Studies, Accounting, Organizations and Society, 经济钻研, 管帐钻研, 金融钻研等国内表刊物颁发数十篇文章。