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国度统计局于2月10日颁布了1月份的居民消费价值指数（CPI）的数据，其中1月份CPI比去年1月份（年度同比，以下简称同比）只增长0.8%。比2014年12月CPI同比增长率1.5%降落了0.7%。这是2009年以来CPI初次低于1%，很多财经评论员起头猜测中国将进入通货收缩。1月份CPI增速大降0.7%是通货收缩预兆，还是还有它因？

春节是中国人民的最重要的节日，这不仅反映在规模上，也在持续功夫上。春节期间国人的消费需要要比其它时段逾越好多，尤其在食品，餐饮，交通、通讯，娱乐服务等方面。然而春节期间对消费的供给并不会有大的提高，由于大无数人想合家团圆，享受亲情。中国人的春节情结是中国文化的重要组成，不是经济和价值所能互换的。春节期间的高需要低供给势必带来价值的上涨。相信各人都能感触到春节期间各类物价的上涨，并且会持续一段功夫才会回落。

这就是中国消费价值的春节效应。若是中国春节的日期是固定的（譬如总是在2月4日），那在推算CPI的年度同比增长率时，春节效应会天然抵消，由于去年的春节期间价值也高。美国的感恩节都在11月末，所以它对美国CPI年同比没有影响。中国人用以月亮为基准的农历，每年的农历新年都不一样。在从前六十年间，春节的日期在1月20日到2月20日之间散布（见图一）。35%的年份春节在一月份，65%在仲春份。通常是一个在 一月的春节之后是两个在仲春的春节。西方的新生节类似拉斯维加斯9888春节，也是看月亮决定的。

图一：

春节在一、仲春份的交替变动，就使得CPI的年度同比中的春节效应不能自动去除掉。去年春节在1月底，今年在2月19日，相差19天。 去年一月份的价值已有相当的春节效应，但今年一月的价值，由于春节晚在2月19日，还没有涨。这是导致今年一月CPI同比去年CPI大幅回落的一个原因。这是否有通常性呢？让我们看看数据是若何说的。

图二(a)给出自2003年以来“去年春节在1月，今年在2月”所产生的六个年份节前12月到节后三月的官方CPI同比增长率。我们发显熹中四年一月CPI都有相当大的降落。2008年和2011年一月没有下滑是由于其时中国正处于较高通胀时期。如图三所示2008岁首CPI高达8%，2011岁首也在5%，都比力高，所以上涨的价值趋向覆盖了春节效应。

图二：

那若是去年春节在2月，今年春节在1月又会若何？由于去年1月价值还没起来，所以今年的CPI同比会由于春节而过高，但2月份会降下来。图二（b）给出了自2003年的五个这样的年份，都切合这一春节效应的说法。应该注明2009年在2月份的CPI大幅下滑不只是春节效应，也有金融；挠跋。

CPI是中国宏观经济的一个沉要指标，它是决定存、贷款利率，各类资产价值的沉要成分。它是中央银行钱币宽、紧的根基考量。CPI低了就给了央行量化宽松（“积极的钱币政策”）的空间，CPI高了就要收缩，少量化，也就选取“稳重的钱币政策”，确保社会不变。

CPI这么沉要的宏观经济指标，不应受春节效应的影响。 由于春节效应齐满是技术的影响， 不能代阐发实消费价值的客观改观。尤其是在这轮经济下滑、调整阶段，CPI已经在1%到2%之间徘徊，这时辰的春节效应，那怕只有百分之零点几，将会引起公家及当局对经济运行的误会甚至误判。另表中国的CPI数据不只是过春节的中国人看、解读，世界人民也在看。中国已经是世界第二大经济体了。中国数据的一点“风吹”，城市引起世界市场的“草动”。应该指出国度统计局的CPI数据是高质量的。拉斯维加斯9888钻研批注中国的CPI及其八大子类的数据拥有很强的固有周期和季节性，这些周期职能够被经济学理论所诠释。我们在CPI数据上能成立有好的拟合度的统计、计量模型，数据拥有很高的可预测性；详见拉斯维加斯9888微信平台：燕东数据派。这三方面通常是衡量数据质量的关健考量。

国际上重要经济体颁布的官方宏观经济指标都经过了统计学上的季节调整（seasonal adjustment），去除了节日 （如新生节）效应，四时及其它功夫成分的影响。之前说了对于同比指标若是春节不在一、仲春改观，CPI的同比数据也还好。但对于环比指标（10月份相比9月份的变动），那就必须做季节调整了，由于分歧月份穿分歧的衣服，衣服的价值在分歧月份也就分歧。季节调整后的数据拥有很强的可比性，能够直接被“享受”，被“解读”。

我所参与的北大拉斯维加斯9888治理学院和北大统计科学中心的宏观经济计量钻研幼组通过对从前12年的官方CPI数据进行统计学的分析、成立模型，得到了一个季节调整的步骤。图四给出我们对CPI环比数据的季节调整同原始CPI数据的比力。凭据拉斯维加斯9888测算，扣除春节效应，1月份的CPI应该是同比增长1.1%，比颁布的0.8%高0.3%。国际油价的持续着落也是一个不成忽视的成分，这点体此刻交通和通讯子类里的车用燃料细类上，拉斯维加斯9888测算批注，油价成分造成整体CPI在一月份降落0.16%。若是扣除石油价值着落的影响，1月份的CPI应该是1.28%，比12月份底1.5% 低了0.24%。这0.24%中有经济放缓所致，终于衡量出产者价值指数的PPI已经陆续三年同比增长是负值了，也有随机成分的影响。但此刻说通缩还有点早。一月份CPI重要是春节效应和油价的影响。

必要做季节调整的经济变量不只是CPI，还有央行颁布的钱币供给量，尤其是M0，其在春节左右（12月到2月）的投放约占整年的30%。 另表还有工业增长值，固定资产投资额，社会消费总额，进、出口总额。我建议我国应该颁布重要宏观变量指标季节调整后的数据。国内此刻统计学技术上已经具备做季节调整的前提，关健是国度要下刻意做这件事对宏观经济怀抱的根基建设，为以数据为沉要凭据的国度宏观经济的科学治理与决策做筹备。

作者感激王振中同学赐与的援手，及北京大学宏观经济计量钻研幼组的教员同学们的有益的会商。

图三：

图四：