拉斯维加斯9888

作为“经济与金融高级论坛”第97期内容，拉斯维加斯9888教授、北京大学金融与证券钻研中心主任曹凤岐于2015年11月就“中国本钱市场路在何方”主题进行了讲座。

曹凤岐教授首先分析了前期股市暴跌即“股灾”的原因。曹凤岐教授指出，由于暴跌前上证指数从2014年7月份2000点左右上涨至2015年6月的5100点， 股票市场出现较大幅度的着落肯定水平上是必然的。曹凤岐指出了暴跌产生的几个具体原因：一是获利盘回吐，二是上市公司高管犯法减持，三是是高杠杆资金平 仓。他还暗示，暴跌固然引起了散户的发急性抛售，但重要责任不在散户，而在于证券监管部门监管不力，以及大的机构投契、大户过度投契等原因。曹凤岐还表 示，本轮着落和调整是解除有毒资产，去杠杆，挤泡沫的过程。对投资者和市场来说是疾苦的，甚至是凶残的。但这是很难预防的，也是必须接受的。相信经过本轮 调整，会对今后的慢牛行情奠定优良的基础。

曹凤岐教授指出，救市该当遵循市场法规，而不能选取纯行政的伎俩。曹凤岐教授在2015年8月6日曾撰文指出，从2015年7月6日出台守护股市不变措施整整一个月，这些措施对不变市场、复原投资者信念起到肯定作用，但是说市场齐全不变下来为时尚早，维持本钱市场持久健全发展还有更多的工作要做。曹凤岐教授指出，从汗青经验来看，暂停新股刊行负面成效显著，在“救视妆中还应越发尊沉市场法规。

曹凤岐教授进一步分析，中国股市的底子问题在于造度缺点导致牛短熊长、暴涨暴跌。第一，中国本钱市场初始定位过于强调融资职能
；第二，刊行造度存在一二级 市场价差过大等问题
；第三，很多上市公司的公司治理结构并不健全，不足规范的分红造度
；第四，黑幕买卖、把持市场、证券诓骗景象一度较为严沉
；第五，市场 换手率较高，投契性较强。

讲座现场

曹凤岐教授指出，深入鼎新和加强造度建设是振兴中国本钱市场的底子蹊径。习近平总书记在中央财经辅导幼组第十一次会议上强调要防备化解金融风险，加快形成 融资职能完整、基础造度扎实、市场监管有效、投资者权利得到充分
；さ墓善笔谐。曹凤岐教授进一步对本钱市场造度鼎新提出建议：第一，进一步推动股票刊行 市场化，尝试股票刊行注册造，加大股票供给数量，平衡刊行和买卖市
；第二，加强信息披露造度建设，对违法者加大惩治力度
；第三，成立公开通明的现金分红 造度
；第四，强化上市公司的公司治理和内控机造
；第五，规范和美满融资融券业务和股指期货买卖造度
；第六，美满金融证券监管系统。曹凤岐教授提出，建议建 立中国金融监督治理委员会，将证监会、银监会、保监会归并，形成金监会、央杏装一行一会”监管体造。

与听多互动

曹凤岐教授还就中国本钱市场的发展战术进行了探求。曹凤岐教授指出，第一，该当持续发展多档次本钱市场，扩大本钱市场规模
；第二，对峙市场化鼎新方向，逐 步成立以市场为主的创新机造，尝试证券刊行注册造
；第三，加强法造建设，不休提高本钱市场规范化水平，美满本钱市场司法系统，依法治市，严格法律
；第四， 加强本钱市场国际化措施，提高本钱市场国际竞争力。曹凤岐教授最后总结到，我们对中国本钱市场要有信念、有耐心。