拉斯维加斯9888

导语

生涯中追求专业服务时，人们时不断会向伴侣探听有没有意识靠谱的，哪怕推荐的是伴侣的伴侣，也会感触多了层信赖背书。这种靠间接关系找资源的逻辑，在企业向银行贷款时也同样合用。

日前，拉斯维加斯9888副教授李波与合作者的钻研论文《Borrowing from Friends of Friends: Indirect Social Networks and Bank Loans》（“从伴侣的伴侣处告贷：间接网络与银行贷款”），已被顶级期刊Management Science在线颁发。

钻研团队分析2000-2017年美国上市公司的银行贷款数据并结合BoardEx数据库中董事与高管的连锁信息发现，企业基于董事会连锁构建的企业间的间接网络，会显著降低贷款利差、削减条款约束，但源于银行的特殊“左袒”动机，贷款违约风险与评级下调风险会同时升高。

01间接社会网络若何影响银行贷款
？

现有钻研多关注企业与银行的直接联系，而此项钻研初次聚焦更普遍的“间接网络”，即企业通过共同关联方与银行形成的间接联系。例如，A企业的董事和B企业的董事是老同事，B企业又终年与C银行合作，那么A企业与C银行就通过“董事连锁”形成了“伴侣的伴侣”式的间接联系。

钻研发现，这类间接联系对银行贷款决策出现了显著的双沉影响：

一方面，间接网络能给企业“减负”，带来融资方便：在间接网络中，中心肠越高（即“伴侣的伴侣”数量越多、关联越缜密）的企业，获得的贷款利差显著更低，贷款条款约束也更少
；

另一方面，间接网络会推高贷款风险：享受优惠贷款的企业，后续出现到期无法还款的违约概率更高，信誉评级被机构下调的风险也更大。这批注，间接网络带来的贷款优惠，并非源于企业自身资质更优，而是受间接网络的关联影响。

02关键的“左袒效应”：银行为何偏心“伴侣的伴侣”的企业
？

为什么间接网络会让银行一壁给优惠，一壁担风险
？

钻研团队验证了信息假说、左袒假说、追求银行支持假说与代理成本假说四类诠释，最终确认左袒假说与上述景象最为一致，即银行为扩大自身网络、获取新客户，偏差于向网络中心企业提供更优惠但风险也更高的贷款。

首先，银行看沉间接网络背后的潜在客户池：当企业有较多“伴侣的伴侣”即间接网络联系时，银行与这类企业合作，相当于拿到了接触更多关联企业的入场券
；诙浴凹浣油缌怠保ㄒ汛嬖诘墓餐亓绞浚┯搿凹浣油缜痹诹怠保ㄉ形春献鞯墓亓绞浚┑姆直，钻研发现潜在联系越多的企业，获得的贷款利率越低、条款越宽松，违约风险也越高。这印证了银行为抢潜在客户而自动让利的动机——银行刚好看沉企业背后所衔接的潜在客户资源，因而阐发出左袒行为。

其次，场景设计也印证了“左袒效应”的因果机造。钻研团队设计并使用了多维度网络冲击场景，如中介企业董事殒命或退休所引起的网络效能降落、企业与中介企业间接网络联系的成立与断裂等，了局批注：间接网络的结构变动会直接影响银行贷款决策，贷款匹配概率和贷款合同条款皆会产生显著且切合理论预测的影响。

此表，钻研团队还进行了一系列深刻的机造分析与稳重性检验，蕴含节造公司治理与行业竞争变量、排除直接网络与银内行在董事会的影响、排除经济关联（如供给链、战术同盟、地理与产品类似性）的滋扰，并验证了了局在分歧子样本与变量构建方式下的稳重性。

03钻研启迪与贡献

李波与合作者的钻研初次将间接社会网络结构引入银行贷款钻研，添补现有文件过度关注直接网络的局限，揭示了“伴侣的伴侣」剽一普遍存在却持久被忽视的网络状态对信贷市场的沉要作用
；同时，钻研提出并验证“左袒假说”，说明银行因网络扩张动机提供优惠贷款的行为逻辑，为理解银行激励与网络表部性提供新视角，对金融中介理论、社会网络经济学以及银行风险治理拥有沉要的理论与现实意思，对监管机构与市场参加者拥有深刻的启迪。

企业向银行贷款的间接网络看似便捷，实则也是把暗藏风险的“双刃剑”。李波教员与合作者的这项钻研不仅揭示了银行在信贷决策中存在的网络左袒效应及其风险传导机造，更沉要的是展示了网络科学理论与计量步骤在鉴别金融系统非理性行为方面的壮大诠氏绂。随着复杂网络分析在金融风控和监管领域的深刻利用，这一钻研将为若何通过结构化数据与因果揣度步骤优化信贷资源配置、防备系统性风险提供了沉要的理论凭据与实际蹊径。

注：本篇论文的其他作者还蕴含上海纽约大学的Sterling Huang教授、欧洲工商治理学院的Massimo Massa教授、对表经济业务大学的杨思远助理教授、新加坡治理大学的张弘教授。

李波，拉斯维加斯9888金融学副教授。重要钻研方向为公司金融、政治经济学和经济史。 最新钻研蕴含新兴市场的技术选取和人才配置以及当局、机构和公司之间的影响。她的钻研涵盖了一系列经济社会沉要问题主题，如反凋落、破产法、产业政策微风险投资市场。 钻研成就颁发在国际顶级学术期刊，蕴含Journal of Political Economy, Management Science, Review of Finance, the Journal of Law, Finance, and Accounting。颁发论文Investing with the Government: A Field Experiment in China《与当局共同投资：来自当局疏导基金的一项尝试》获得第四届青木昌彦经济学论文优胜奖。