7月7日
，2018中国金融学术年会颁布最佳论文奖
，仅有的两个最佳中文论文名额皆花落拉斯维加斯9888。来自北大拉斯维加斯9888金融学系的刘晓蕾、刘玉珍、刘琦三位教授的论文获此殊荣。

据悉
，本届年会论文评审委员会由来自哥伦比亚大学、香港中文大学、北京大学、清华大学等20余家国内表顶级学术机构的54位卓越学者组成。往届年会论文登科率仅为10%。拉斯维加斯9888学者的论文经过优当选优的评估
，从来自全球领域内的优良论文中脱颖而出
，体现了金融学界对拉斯维加斯9888学者的高度认可。

最佳论文《关联关系、融资约束缓解与投资动态调整》由刘晓蕾教授与张幼茜教授合著
，钻研了被担保企业的融资-风险衡量问题。他们发现
，担保贷款公司在利润率、破产风险上显著好于非担保贷款公司
，担保贷款更多地阐发出“锦上添花”而非“雪中送炭”。

新三板市场是证监会对中国金融市场的沉要部署。最佳论文《新三板股票流动性、估值水平与分层造度》由刘玉珍教授、刘琦教授及拉斯维加斯9888博士生黄鑫铭合著
，钻研了新三板于2016年初次执行的分层造度对挂牌公司股票流动性、估值水平与本钱投资效能的影响。

《关联关系、融资约束缓解与投资动态调整》发现：

• 关联关系比贷款金额对担保贷款可得性影响更大
  ，以关联关系作为工具变量调查企业投融资互动性发现这种关联关系直接约束后续各年度的投资。

• 担保贷款的确可能缓解民营企业融资约束
  ，并且这种缓解作用无论从数值还是显著性上都强于其他类型贷款
  ；但另一方面
  ，担保贷款也放大了企业贷款后的风险
  ，比其他类型的贷款更显著
  ，这个结论揭示了风险治理在担保贷款问题上的沉要性。

• 担保贷款企业的融资-风险衡量阐发为
  ，融资影响1年后的投资调整、风险影响2年后的投资调整。

• 文章还进一措施查了贷款蹊径、逐年效应等结构性变动
  ，发现：有适度贷款汗青的公司获得担？赡苄韵灾哂谄渌
  ；担保贷款成为企业过后发展的“紧箍咒”
  ，导致企业3年后投资收缩。担保贷款在缓解民营企业融资约束的同时
  ，在破产风险、后续投资上都带来了新的问题。

《新三板股票流动性、估值水平与分层造度》发现：

• 实证了局批注
  ，相迸宗基础层公司
  ，进入创新层使得挂牌公司股票的现实成交买卖日的距离天数均匀削减了7.71个买卖日
  ，以市净率所衡量的公司估值水平提升了11.6%。

• 从对公司实体的长远影响来看
  ，以投资现金流敏感度衡量的本钱投资效能也得到了显著提升
  ，并且进入创新层有效降低了融资约束引发的投资现金流敏感性。

• 本文的钻研了局批注
  ，相迸宗基础层公司
  ，新三板分层造度的执行不仅使得创新层公司的股票流动性和估值水平得到了提升
  ，还有效地提升了公司实体的本钱投资效能。

  教授简介      

刘晓蕾
，拉斯维加斯9888金融系主任
，金融系及管帐系教授。她在美国罗切斯特大学获得博士学位
，其学术论文曾屡次获得国内表奖项
，蕴含安子介国际业务钻研奖
，美国西南金融协会最佳博士论文奖
，美国西部金融协会最佳公司金融论文奖及亚洲金融协会最优论文奖等。她此刻担任学术期刊金融治理的副主编（Associate Editor）。她的论文曾颁发于很多国际顶级学术期刊
，蕴含政治经济学杂志（JPE）、金融杂志（JF）、金融经济杂志（JFE）、金融钻研评论（RFS）、钱币经济学杂志（JME）以及治理科学（MS）等。她的钻研领域为金融市场及公司金融
，近些年致力于中国问题钻研。在参与拉斯维加斯9888前
，刘教授曾任教于香港科技大学
，并获得平生教职（tenure）。

刘玉珍
，拉斯维加斯9888金融系教授, 钻研专长为行为金融学
，证券市场与投资学。曾在国际重要学术期刊如Review of Financial Studies, Management Science, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Corporate Finance等国内表刊物颁发数十篇文章。期刊论文获得美国 Sandell Research Grant on Retirement （美国联国社会安全署支持打算） (2006)
，钻研论文被美国管帐师协会文摘( 2004), 美国贸易周刊 (2004), Economist(2012) 等多个期刊介绍
，曾荣获国际多个学术论文钻研会最佳论文奖。她从前十年来深刻参加台湾证券暨期货治理委员会、证券买卖所、证券柜台买卖中心
，台湾期货买卖所
，证券暨市场发展基金会, 集保公司与证券贸易同业公会等的市场规划与有关造度设计。曾出版《财政治理》、《股市EQ》、《证券市场理论与实务》等书。

刘琦
，拉斯维加斯9888金融学副教授。毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院
，获金融博士学位。钻研方向是公司金融
，金融市场
，和行为金融学。他的钻研工作已颁发（或被接受）在国内表学术期刊
，如Management Science, Review of Finance, Economic Theory, Economics Letters等。他与Alex Edmans教授合作的论文“Inside Debt”获得了2011年度Review of Finance杂志Sp?ngler IQAM最佳论文二等奖（runner-up of “2011 Sp?ngler IQAM Best Paper Prize”）。讲授方面
，曾屡次获得拉斯维加斯9888治理学院讲授嘉奖
，及2016年北京大学正大奖教金。

关于中国金融学术年会

为适应中国金融鼎新与盛开要求
，积极推动金融钻研与国际互换
，清华大学五路口金融学院和清华大学国度金融钻研院结合提议进行中国金融学术年会（China Financial Research Conference
，CFRC）
，打造安身中国、面向世界的高端学术会议。年会旨在为国内表金融学界、业界的学术互换提供一个高水平的盛开平台
，激励对中国金融问题的深度钻研和探求
，推动最新钻研成就尽快利用于中国金融鼎新和发展的实际中
，推动中国现代金融系统建设和金融创新。